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金融投資網記者 張璐璇

前腳剛剛宣布與寧德時代簽下大單，后腳就收到上交所的問詢函。1月13日晚間，容百科技(688005.SH)發布公告稱，其與寧德時代簽署了《磷酸鐵鋰正極材料采購合作協議》。協議約定，自2026年第一季度開始至2031年，容百科技合計將為寧德時代供應國內區域磷酸鐵鋰正極材料預計約305萬噸，協議總銷售金額超過1200億元。

但緊接著容百科技就收到了上交所的問詢函，要求公司在一個交易日內詳細說明自身是否具備相應履約能力等情況。1月14日，容百科技停牌一天。該消息一出，投資者也是議論紛紛，認為“容百科技吹牛吹大了”“1200億元有點離譜”“是不是想炒作股價？”

上交所在問詢函中對容百科技的履約能力提出了質疑。根據容百科技提交的公告及備查文件，協議中并未對總銷售金額進行約定，公司未公告總銷售金額的確定依據。而容百科技在2025年12月13日披露收購貴州新仁并對其增資公告時稱，貴州新仁目前擁有年產6萬噸磷酸鐵鋰產線，公司已披露擁有的磷酸鐵鋰產能與本次協議預計供應的產量相差甚遠。上交所要求公司補充披露協議中關于每年產能的具體約定，結合公司擬建和在建產能、協議期內產能收購計劃、資金儲備和戰略規劃等明確說明公司是否具備相應履約能力；補充披露協議約定的雙方強制性義務及具體違約責任，如觸發相關違約責任對公司的預計影響等。此外，上交所還要求公司全面自查并披露相關協議簽署履行的內部決策程序，提交內幕知情人名單備查，明確說明是否存在借大額合同進行股價炒作的動機。

記者注意到，就在此前一天，容百科技剛剛披露了2025年業績預告。公司預計2025年實現歸母凈利潤-1.9億元到-1.5億元，實現扣非后歸母凈利潤-2.2億元到-1.8億元。這是公司有數據可查以來首次出現年度虧損。不過，公司同時也強調，其2025年四季度盈利3000萬元，單季扭虧為盈。業績變化主要是因為2025年前三季度銷量下滑，業績階段性承壓，而第四季度正極銷量創全年新高，錳鐵鋰實現單季度盈利。

事實上，在2022年盈利達到13.53億元的巔峰之后，近幾年來，容百科技經營業績持續下行，凈利潤連續“腰斬”，直至2025年首虧。容百科技憑借“三元正極龍頭的”身份在2019年作為首批科創板企業成功上市。隨著鋰電產業鏈的爆發，公司業績大增。2023年，鋰電周期迎來轉折點。產業鏈大擴容后，供應快速增長，但新能源汽車增速顯著放緩，供求關系失衡，使得容百科技業績承壓。

不過，容百科技并沒有坐以待斃，而是積極尋求轉型。除了高鎳三元材料升級換代外，還在向鈉電、磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰、固態電池正極材料等領域轉型。但目前除了碳酸錳鐵鋰產品能夠貢獻收益之外，其余產品都還處在投入階段。雖然容百科技對鈉電、碳酸鐵鋰等市場前景十分看好，并規劃了美好的產能藍圖，但要落地還需要現實能力來支撐。

此次投資者對容百科技的爭議核心在于：在產能、技術、資金儲備未達標的背景下，一份缺乏剛性條款的“千億訂單”，能否真實轉化為業績？